25Q2：收入14.5亿元（同比+7.5%），归母净赢利1.6亿（同比+5.0%），扣非归母净赢利1.6亿（同比+3.3%）；

  25H1：收入28.3亿元（同比+9.4%），归母净赢利3.0亿元（同比+7.4%），扣非归母净赢利3.0亿元（同比+7.7%）；

  摄像头事务：25H1同比+7%（24年同比-1%）正增改进。估计首要来自于运营商专业客户途径担负减轻；

  入户事务：25H1同比+33%（24年同比+48%）保持双位数增加，估计智能锁高增。3月公司智能锁发布Y5000完成AI晋级，参阅奥维25H1国内智能锁职业线%、估计公司快于职业，一起海外进一步导入；

  机器人事务：25H1同比+9%（24年同比+265%），降速主因扫地机器人整理非视觉类产品老旧库存；

  云服务：25H1同比+12%（24年同比+23%）保持双位数增加，一起终身套包制服务逐年递延结转收入影响当年收入承认。ToC端未来将进一步供给流量增值服务+向智能云存转化。

  Q2毛利率44.6%（同/环比别离+0.9/+2.0pct），估计本钱+结构（运营商调整落地+高端智能锁新品+国补推进）有所改进；

  收入端体现稳健，拓品+拓海外+蓝海2.0下AI赋能空间宽广，AI+云双轮驱动可期；赢利端运营商调整及本钱上涨等坏因触底下，赢利率已接连逐季改进，咱们继续看好25年赢利限制要素继续活跃好转（后续低基数），入户事务有望从生长事务向现金流事务转化，“摄像头+入户+机器人”规划效应开释可期。